2、电视广告涨幅受收视率影响，涨幅承压明显

电视广告行业由2014年的约2021亿元人民币增加至2018年的约2220亿元人民币，复合年增长率为2.4%；在2015年甚至出现轻微跌幅，根据灼识咨询显示，预期市场规模将按复合年增长率2.7%于2023年增加至约2539亿元人民币。

收视率是关键。浙江、江苏两大卫视王牌综艺陷入疲软，也意味着广告招商越来越困难。

瑞诚招股书中透露，其最大收入来源是电视广告服务，而电视广告服务的占比却从2016年的98%下降到67.3%，逐年递减，而数字广告和户外广告的服务逐年增加，这也刚好验证了中国电视行业的传统媒体行业比重正在逐渐减少，而随着互联网科技逐渐深入人们的生活，成了不可或缺的一环，数字广告逐渐成了大头。

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做得越大，负债越沉

2016年至2018年，瑞诚传媒收益分别是3.13亿元、6.60亿元、7.83亿元;来自持续经营业务的年度溢利分别是1576.6万元、3774万元、4662.3万元;同期毛利率分别是13.8%、12.6%、12.2%;2017年、2018年的资产负债比率分别是58%、106.4%。

分部业务来看，瑞诚除主营业务电视广告收入外，还有数字广告服务、户外广告服务和其它。可以看到近三年公司电视广告业务占比总收益再逐年下降，由2016年的占比总营收的98%降至2018年的67.3%。

而数字广告增长明显，由个位数占比提升至2018年的25%；2018年数字广告业务实现近2亿收入，同比增长近5.7倍，这说明公司有意识的在由传统电视广告业务向数字广告转型，效果初见成效。

这里的数字广告业务主要就是以广告文字、影像及视频等方式，借助以下途径：1）信息流广告；2）搜索引擎广告；3）网站、应用程式及社交平台推广信息等。就是前面提到的与互联网、新零售的数字化挂钩的新广告业务。

整体业务占比变化来看，公司的发展趋势还比较清晰，转型是势在必行，但是否行之有效还需要时间验证。

公司客户方面，2016年至2018年，瑞诚传媒五大客户应占总收益分别约为2.46亿元、5.6亿元、5.27亿元，分别相当于公司总收益的约78.6%、84.9%、67.3%。同期，公司最大客户应占收益占公司总收益的29.7%、38.7%、24.2%。这说明公司对大客户依耐性强，也存在一定的风险性。

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结 语

“不创新，就死亡。”

如今很多人唱衰电视，看好爆火的移动端，其原因在于电视广告中的硬广少有人看，且存在冠名契合弱、植入尴尬多等痛点，而痛点的根本除了在于不能触达转化外，品牌与受众无法形成有效互动也是其主要原因。